Banco Central recorta tasa de interés en 100 puntos y anticipa más bajas en el «corto plazo»

Chile se convirtió en uno de los primeros países del mundo en iniciar la normalización de su política monetaria, luego de que el Banco Central anunciara ayer un recorte de 100 puntos básicos (pb) en su tasa de interés referencial. Con ello puso fin a un ciclo restrictivo que había llevado a la tasa de interés a su nivel más alto (11,25% ) en 23 años, con el objetivo de frenar la escalada inflacionaria. La decisión –cuya magnitud era esperada por una parte del mercado-se suma a medidas similares recientes adoptadas por Uruguay y Costa Rica, y a la que se plegaría Brasil la próxima semana. América Latina lideraría esta nueva fase monetaria más expansiva. El nuevo ciclo que se inicia en la reducción de la Tasa de Política Monetaria (TPM), tras permanecer nueve meses en 11,25%, se fundamenta «en la consolidación del proceso de convergencia inflacionaria. El escenario macroeconómico sigue siendo acorde con lo considerado en el IPoM (Informe de Política Monetaria) de junio», dijo el Banco Central en su comunicado de ayer a las 18 horas. Por unanimidad La decisión fue adoptada por la unanimidad del consejo encabezado por Rosanna Costa. Se basa además en que el desempeño de la actividad y la demanda no muestra diferencias relevantes respecto de lo proyectado. Eso sí, el organismo dijo que la inflación se redujo algo más rápido que lo previsto en el escenario central del último IPoM. En junio, la inflación anual total descendió a 7,6%, y la subyacente, a 9,1%. Las diferencias se dieron mayormente en el componente de bienes.
Respecto de las expectativas de inflación a dos años plazo, la entidad rectora destacó que tanto la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) como la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) se encuentran en 3%, en el centro del rango que maneja la autoridad monetaria. En materia de actividad local y la demanda, el Banco Central resaltó que «siguen evolucionando acorde con lo esperado». En mayo, el Imacec cayó 0,5% respecto del mes anterior, en su serie desestacionalizada. Por el lado de la demanda, los indicadores vinculados al consumo y la inversión no muestran mayores novedades respecto de lo considerado en el escenario central del IPoM de junio. Vienen más recortes Es el primer recorte de la TPM en tres años, cuando arreciaba la pandemia del covid-19. Fue antecedido por una dividida votación en la anterior reunión del consejo (junio), en el que dos de sus miembros –Pablo García y Stephany Griffith-Jones-fueron partidarios de bajar el tipo de interés en 50 puntos. Mantener los tipos en 11,25% se resolvió por mayoría. «El mercado ya había anticipado bastante la caída, y el Central no debía quedarse corto. Hasta el jueves, la brecha entre los swap de un año y la TPM era más del doble que en la bajada inicial de 2009», dijo Rodrigo Wagner, economista de la UAI. Mencionó que el tono y el voto dividido de la reunión pasada «me recordó el preámbulo a la baja de enero de 2009. Tal como hoy (ayer), la TPM entonces bajó 100 pb.
Hoy el futuro se ve menos dramático que en 2009″. Bajas más pronunciadas El Consejo del Banco Central estimó que, «en el corto plazo, la TPM acumulará una reducción algo mayor a la considerada en el escenario central del IPoM, coherente con lo que indican las encuestas previas a esta reunión». Las siguientes reuniones son el 5 de septiembre, 25 y 26 de octubre, y 19 de diciembre.
El último sondeo de operadores pronosticó que la TPM llegaría a 9,50% en septiembre; 8,50% en octubre; 7,75% en diciembre, mientras que la EEE apunta a un nivel de 8% a fines de año. «Todo parece indicar que el consejo espera un proceso de convergencia de la inflación más acelerado que lo previsto en el escenario central del último IPoM, lo que justificaría un ciclo de recortes de TPM más acelerado. Por estas razones, creemos Efectos La reducción en la TPM implicaría una mejora en las condiciones para la actividad económica local al hacer menos costoso el acceso al financiamiento.
En el mercado destacan que una menor tasa reduce la rentabilidad de los depósitos a plazo y promueve la búsqueda de otras oportunidades de inversión. «Al incentivar la actividad económica, tanto las acciones como la renta fija local se vuelven relativamente más atractivas, y por ello la inversión en fondos mutuos, que permite a las personas optar por alternativas al depósito a plazo para cumplir sus objetivos de ahorro e inversión, se vuelve más interesante», dijo Ciro Giraldez, Portfolio Manager Balanced Strategies en Principal AGF. «La sorpresa no son en particular los 100 pb, que estaba dentro de lo probable, sino que el guidance, que fue más dovish», dice Felipe Alarcón, economista asesor de EuroAmerica. «Debiesen caer las tasas del mercado de bonos, subir algo más el dólar y la bolsa seguir buscando nuevos récords», sostiene. «El dólar va a ir a buscar los $840.
Pero que los supere va a depender de los extranjeros, que han estado comprando firme», señala. que a diciembre de 2023 la TPM se ubicará por debajo de lo proyectado en nuestro último escenario base (8,25%)», dijo Agustín García, economista sénior de Banchile Inversiones.
Como usualmente hace, el ente rector precisó que la magnitud y temporalidad del proceso de reducción de la TPM tomará en cuenta la evolución del escenario macroeconómico y sus implicancias para la trayectoria de la inflación. «El consejo reafirma su compromiso de actuar con flexibilidad en caso de que alguno de los riesgos internos o externos se concrete y las condiciones macroeconómicas así lo requieran», dijo el Banco Central en su comunicado.

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